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本文導讀目錄：

1、農(nóng)機行業(yè)進入結構調(diào)整期，集中度將逐步提高

2、農(nóng)機行業(yè)鬧錢荒，抓錢才是硬道理！

農(nóng)機行業(yè)進入結構調(diào)整期，集中度將逐步提高 ♂

農(nóng)機行業(yè)進入結構調(diào)整期，集中度將逐步提高

資料圖

2016年農(nóng)機工業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布，2016年農(nóng)機工業(yè)增加值增速7.7%，比上年下降0.7%，增速下滑明顯。2016年全國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)主營業(yè)務總收入4516.39億元，比上年同期增長了5.8%，比全國機械行業(yè)收入增速低1.64個百分點。

規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)實現(xiàn)利潤總額255.24億元，比上年增加了3.51億元，增幅僅為1.39%，比全國機械行業(yè)利潤增速低4.15個百分點。農(nóng)機工業(yè)2016年收入和利潤增速均呈現(xiàn)乏力態(tài)勢，達到了十年來的谷底。

主要觀點

1.2016農(nóng)機工業(yè)總結：拖拉機、收獲機處于調(diào)整期，新產(chǎn)品成為新增長極。

 拖拉機方面，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，總體上，全年生產(chǎn)大型拖拉機62979臺，下降18.92%；生產(chǎn)中拖566914臺，下降6.59%；生產(chǎn)小拖1355299臺，下降2.85%。據(jù)中國農(nóng)機工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，行業(yè)骨干企業(yè)拖拉機產(chǎn)量折合標準臺下降9.0%。其中小四輪拖拉機產(chǎn)量下降15.58%；手扶拖拉機產(chǎn)量下降16.55%；大中拖產(chǎn)量下降7.25%。

拖拉機產(chǎn)量下降的同時，馬力段進一步上升，增長最快的依然是大馬力拖拉機，2016年150馬力大型拖拉機增速最快，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式轉變提供強有力的支持。

收獲機方面，總體上，玉米收獲機生產(chǎn)95033臺，下降24.17%；飼料收獲機械產(chǎn)量增長5.02%。據(jù)中國農(nóng)機工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，行業(yè)骨干企業(yè)自走輪式谷物收獲機生產(chǎn)4.6萬臺，比上年減少了11.12%。2016年7公斤喂入量的橫軸流谷物收獲機一枝獨秀，增速超過300%。

一是輪式谷物收獲機產(chǎn)業(yè)集中度非常高，集中在5家企業(yè)，他們產(chǎn)品結構的調(diào)整成效大；

二是7公斤的小麥機產(chǎn)品升級工作扎實，投入市場就受到用戶的歡迎，迅速成為麥收的主力機型。玉米聯(lián)合收獲機2016年呈現(xiàn)斷崖式的下跌。2016年骨干企業(yè)生產(chǎn)玉米機4.1萬臺，下降了43.54%，銷售玉米聯(lián)合收獲機5.9萬臺，同比下降了13.78%。背負式玉米收獲機基本退出市場。水田機械產(chǎn)量有比較明顯的增長。

2016年骨干企業(yè)生產(chǎn)履帶式水稻收獲機10.56萬臺，增長29.58%。適應南方丘陵山區(qū)的小型水稻收獲機出現(xiàn)比較快的增長。由于水稻秸稈處理的需求和用戶的變化，2016年半喂入式水稻收獲機也有明顯的增長，產(chǎn)量同比增加了79.83%。水稻插秧機生產(chǎn)6萬臺，比上一年增長了11%。

2016年新產(chǎn)品對穩(wěn)定增長發(fā)揮了積極的作用。糧食烘干機生產(chǎn)1.4萬臺，增長超過30%；壓捆機產(chǎn)值增長11.60%；青貯飼料收獲機等增長也比較快；零部件產(chǎn)量增長6.26%；農(nóng)副食品加工機械產(chǎn)量增長11.98%。2016年農(nóng)機工業(yè)出口交貨值293.32億元，與上一年度持平。行業(yè)骨干企業(yè)全年出口大中型拖拉機18928多臺，同比下滑了12.54%，其中出口拖拉機最多的企業(yè)是雷沃重工。

2.企業(yè)投資更多專注于設備升級、制造能力提升，政策資金扶持培育重點產(chǎn)品市場。

2016年農(nóng)機企業(yè)投資繼續(xù)下滑，一方面反映出行業(yè)處于下行低速發(fā)展階段，一方面也反映出企業(yè)的投資更加謹慎，將資金更多的用于設備升級、制造能力提升。行業(yè)全年完成固定資產(chǎn)投資1570.19億元，同比增長僅有2.44%，大大低于前幾年。

但國家預算資金投9.77億元，同比增長了51.37%，政府對農(nóng)機工業(yè)的資金支持持續(xù)增長。2016年國家發(fā)改委對動力換擋拖拉機、采棉機、高含水率玉米籽粒收獲機等項目給予了比較大的支持。

3.投資建議：建議關注調(diào)整期龍頭加速整合的機會

農(nóng)機行業(yè)在經(jīng)歷了2004-2014年黃金十年后，近兩年迎來結構調(diào)整期，一方面，行業(yè)將集中度將逐漸提高，大型的高端農(nóng)機企業(yè)將在行業(yè)整合中逐漸勝出；另一方面，隨著政策及補貼引導下，農(nóng)機產(chǎn)品結構的調(diào)整，儲備的新產(chǎn)品覆蓋了政策重點補貼糧油棉糖等關鍵環(huán)節(jié)農(nóng)機名目的企業(yè)將率先受益。給予農(nóng)機行業(yè)中性評級，建議關注調(diào)整期龍頭加速整合的機會，建議關注吉峰農(nóng)機、中聯(lián)重科、一拖股份。

農(nóng)機行業(yè)鬧錢荒，抓錢才是硬道理！ ♂

農(nóng)機行業(yè)鬧錢荒，抓錢才是硬道理！

前幾天與某跨區(qū)公司中國區(qū)老總見面，在交流中該老總的一個觀點引起了筆者的高度關注，他說今年最明顯的感覺就是農(nóng)機行業(yè)沒錢了！甚至是鬧錢荒了！具體體現(xiàn)在什么地方呢？

1  投資農(nóng)機的錢少了

近幾年國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額變化情況

筆者通過多方努力，才找齊了從2012年到2017年農(nóng)機行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額的數(shù)據(jù)，2012年前數(shù)據(jù)很難找到，但可以肯定，從2004年到2012年國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長肯定會大于15%。從2012年到2017年的數(shù)據(jù)可以看出來，2015年是固定資產(chǎn)投資的巔峰，1532億元人民幣，當年規(guī)模企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值4523億元人民幣，固定資產(chǎn)與產(chǎn)值之比約為1:3，之后就出現(xiàn)下滑，到2018年農(nóng)機行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額預計不會超過1000億元。

分析全行業(yè)的固定資產(chǎn)投資總額有什么意義呢？馬克思曾說過：資本如果有百分之五十的利潤，它就會鋌而走險；如果有百分之百的利潤，它就敢踐踏人間一切法律；如果有百分之三百的利潤，它就敢犯下任何罪行，甚至冒著被絞死的危險。也就是說資本天生具有逐利性，資本大量的流入一個行業(yè)，說明這個行業(yè)處于快速成長期，資本進入后有利可圖，但一個行業(yè)投資額出現(xiàn)持續(xù)性下滑的時候，說明行業(yè)機會減少，對資本已經(jīng)沒有吸引力了。

投資的減少反映的是行業(yè)機會減少，吸引力下降，但直接的結果就是行業(yè)增量資金不足，感覺錢不夠用了，但行業(yè)固定資金投資減少并不算什么，最怕的是農(nóng)機行業(yè)原來的資金出逃和外流，這對行業(yè)來說是釜底抽薪。

2  生產(chǎn)企業(yè)掙的錢少了

注：數(shù)據(jù)來源，2011年-2017年國家統(tǒng)計局，2018年預測值。

2011—2018年農(nóng)機生產(chǎn)領域利潤變化（億元）

看一個行業(yè)錢多錢少，投資總額是一個參考指標，某種程度上是看投資者看不看好的問題，是行業(yè)的增量，只能算是錦上添花，但資本絕不會做雪中送炭的事情。

真正恒量一個行業(yè)的運營質量，是否具備可持續(xù)發(fā)展能力，是要看行業(yè)自己的造血功能，其中利潤是一個最關鍵的指標。

利潤代表著全行業(yè)在耗費大量的人力、物力、財務之后創(chuàng)造價值的大小，利潤越多，行業(yè)越繁榮，行業(yè)也越有吸引力，當然行業(yè)可供使用、支配、分配的錢也就越多。

從圖2可以看出來，2015年、2016年行業(yè)利潤處于巔峰期，超過了250億元，但2017年進入下行通道，預計2018年會更少，可能會僅僅只有230億元。

怎么樣看待農(nóng)機行業(yè)的250億元的利潤呢？2015年農(nóng)機生產(chǎn)商美國約翰迪爾利潤約126億元人民幣，久保田64億元人民幣，凱斯紐荷蘭45億元人民幣，迪爾一家公司賺的利潤約為中國農(nóng)機全行業(yè)的50%，久保田約為26%，凱斯紐荷蘭為18%，也就是說全國10000多家企業(yè)創(chuàng)造的利潤相當于迪爾、久保田和克拉斯三家企業(yè)利潤之和。

沒有對比就沒有傷害！這種對比讓人心里非常不舒服，但事實就是這樣子的，2012年起，中國就是全球第一農(nóng)機制造大國，但我們大而不強，大而虛胖，主要問題還是產(chǎn)業(yè)的集中底太低，10000多家企業(yè)在打消耗戰(zhàn)，其結果是誰都沒有掙到錢，照這個架勢下去，可能全行業(yè)的盈利能力會越來越弱。

3  企業(yè)從銀行融入的資金少了

企業(yè)日?？芍涞默F(xiàn)金一般包括自有資金和外部融資，其中銀行貸款是企業(yè)最主要的融資渠道。

因為行業(yè)內(nèi)沒有融資報表，所以我們無從知道農(nóng)機行業(yè)在2017年以及2018年上半年對外融資數(shù)據(jù)，但通過一些主流的制造企業(yè)也可以窺一斑而知全豹。

行業(yè)內(nèi)一位老總告訴筆者說銀行都是勢利眼，典型的嫌貧愛富，只會錦上添花，但絕不雪中送炭！

在得知農(nóng)機行業(yè)開始下行之后，近兩年銀行普遍壓縮了對農(nóng)機企業(yè)的授信額度、貸款額度，比如行業(yè)內(nèi)某家制造業(yè)上市公司，去年銀行壓縮信貸2個億，今年又壓縮了8000萬元；山東某家大型農(nóng)機非上市公司，去年銀行將5000萬元的貸款收回之后找種種借口不再釋放額度，而在2008—2015年期間，銀行每天都追著給這家企業(yè)貸款。

制造企業(yè)還算好，因為有固定資金，雖然銀行在壓縮授信額度，但因為有抵押物，還是能貸出一部分錢的，但農(nóng)機經(jīng)銷商就慘了，因為場地是租賃的，庫存是廠家的，所以經(jīng)銷商并沒有多少可供抵押的資產(chǎn)，今年被壓縮或干脆拒絕貸款的情況很普遍，許多經(jīng)銷商都缺流動資金，因為資金鏈斷裂而退出江湖的經(jīng)銷商不在少數(shù)。

4  農(nóng)機補貼資金少了

2004—2018年國家農(nóng)機置補貼資金

事實上大家對補貼資金減少這一點關注度非常低，因為近幾年大家普遍感覺補貼資金是富裕了用不完了，但事實情況可能與直觀感覺有出入。

筆者認為，首先農(nóng)機行業(yè)的補貼資金總額不算多，國內(nèi)市場目前對經(jīng)濟類作物、設備農(nóng)業(yè)、畜牧養(yǎng)殖、瓜果蔬菜、花卉苗木等全程機械化所需求的機器一年至少有2000億元，許多機器國內(nèi)沒有，用戶有需求，但根本找不到可用的機器，而進口的機器又貴的離譜，如果放開對進口特色農(nóng)機的補貼，這186億元根本不夠用。

第二在中央補貼資金減少的同時，地方政府的配套資金幾乎沒有了。熟悉國內(nèi)農(nóng)機補貼政策歷程的人應該知道，在補貼政策剛推出的幾年，地方政府積極配合中央政府的號召，從省里、市里到縣里都有配套的補貼，一些地方的配套資金會高于中央財政資金，比如江蘇省常年是中央補貼資金和地方補貼資金倒掛，但隨著國補資金連年增加，地方政府不再熱衷于追加地方補貼資金或降低地方配套資金，導致補貼對地方的實際拉動同比下降，2008年前國補資金對農(nóng)機消費的拉動大約為1：5.5,而據(jù)國內(nèi)權威機構報道，2009年月拉動效果已經(jīng)降到了1：2左右。

補貼資金的減少事實上對整個行業(yè)的需求都產(chǎn)生了消極的影響，直接影響了生產(chǎn)企業(yè)的進取心，企業(yè)跟隨投資的意愿，是企業(yè)在改變這個世界，企業(yè)的積極性下降，當然會影響著整個行業(yè)的發(fā)展。

5  資本市場流入的錢少了

比起正常的實業(yè)投資，資本市場方面的融資更能反映一個行業(yè)的成長性和機會性。

2006年一拖并入國機集團，有消息說國機集團計劃投資至少20個億，2009年吉峰農(nóng)機創(chuàng)業(yè)板上市募集資金5個億，2012年第一拖拉機股份有限公司從資本市場募集資金8.1億元，2016年星光農(nóng)機IPO成功并募集10億元用于采棉機、打捆機、大型拖拉機項目，2017年弘宇農(nóng)機募集資金3.7億元用于高端提升器項目。

此外在2016年之前還有中農(nóng)集團并購博遠，中農(nóng)發(fā)并購山東巨明，美國愛科并購山東大豐，克拉斯并購金億春雨，吉峰農(nóng)機并購吉林康達，雷沃重工并購阿波斯、馬特馬克等重大資本動作。另外不得不提2014—2016年近50家農(nóng)機企業(yè)爭先恐后地進入新三板市場。

2017年以及可以預見的2018年，農(nóng)機行業(yè)IP0、并購、整合等資本動作將會非常少，當然通過資本運作流入農(nóng)機行業(yè)的資金也將非常有限，農(nóng)機行業(yè)對資本光環(huán)已不在，魅力已大大降低了。

筆者旁征博引，其實說想的只有一句話：農(nóng)機行業(yè)沒錢了！要鬧錢荒！

俗話說錢壯慫人膽，農(nóng)機行業(yè)沒有錢了絕不僅僅是咱們農(nóng)機行業(yè)的人說話時底氣不足這么簡單，事實上對企業(yè)來說，資金就是企業(yè)的血液，現(xiàn)金短缺或資金鏈斷裂對農(nóng)機企業(yè)來說是性命攸關的事，正如《孫子后法》所言：“生死之地，存亡之道，不可不查”。

所以筆者認為農(nóng)機行業(yè)已經(jīng)商業(yè)邏輯已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，2004—2015年黃金十年，企業(yè)的主要任務就是搶抓機遇，而已經(jīng)過去的2016年、2017年，當下的2018年，以及可預見未來至少三年時間，企業(yè)應該從抓機會變成抓錢，在市場深度調(diào)整期和傳統(tǒng)農(nóng)機需求下行期，對于農(nóng)機產(chǎn)業(yè)鏈的幾個關鍵環(huán)節(jié)來說，誰能抓住錢，誰手頭有足夠的現(xiàn)金流，誰就會有話語權，“有錢人說了算”，同時，口袋里有足夠的錢才會熬到春暖花開！